大冶市交通投资定向融资计划门的

文：张磊

2020年，对投资和创业者来说都注定是大不易的一年。

疫情打破了一级市场正在重塑的平衡。

    而随之而来的一切变化，又重新构筑了VC/PE大变局下的市场再平衡：“二八效应”行业分化的格局已然成为现实。

    2020年以来，在国内一级市场普遍收紧降温的大背景下，高瓴资本却频频出手，动作不断，不仅正式启动了百亿规模的早期创投领域，在PE股权、混改、定增等市场上更是推出了一系列的重磅操作。

为何高瓴能够立危而不倒，在业内人士看来独门秘诀其实对于高瓴来说也不过是坚持长期主义的结果。

    今年6月，高瓴低调的度过了15周年庆。

    作为植根于中国、着眼于全球的亚洲基金之一，高瓴一向低调，但其所投资的诸多项目却非常亮丽。

在高瓴创始人兼首席执行官张磊的最新著作《价值》一书中，张磊也首次详细阐述了投资与创业都需要长期主义理念的三个要点。

以下内容摘自《价值》一书

书名：《价值》  作者：张磊  出版社：湛庐文化/浙江教育出版社            

与不同行业、不同背景的创业者们交流，是我非常激动的时刻，他们对科技创新、产业进化有着近乎本能的、天然的知觉和渴望。

    创业意味着永远在路上，而且有的时候，创业者是非常孤独的，因此在价值投资过程中，选择好的创业者、与伟大格局观者同行是非常重要的一环。

    我认为，凡盛衰，在格局。

    格局大，则虽远亦至；格局小，则虽近亦阻。

    想干大事、具有伟大格局观的创业者、企业家是最佳合作伙伴，“格局观”就是我们与企业的接头暗号。

我们对创业者、企业家伟大格局观的定义包含四个方面：第一，拥有长期主义理念，能够在不确定性中谋求长远；第二，拥有对行业的深刻洞察力，在持续创新中寻找关键趋势；第三，拥有专注的执行力，运用匠心把事情做到极致；第四，拥有超强的同理心，能协调更多资源，使想法成为现实。

将“拥有长期主义理念”放在第一位，源自我所坚持的投资标准——做时间的朋友。

    大多数创业者在创业时没有经营资本、行业数据、管理经验或者精英员工，任何创业都不可能一夜成功，但如果坚持不看短期利润，甚至不看短期收入，不把挣钱当作唯一重要的事，而把价值观放在利润的前面，坚信价值观是这个企业真正核心的东西，那么利润将只是做正确的事情后自然而然产生的结果。

    这是一种非博弈性的企业家精神，越是这样的创业者，反而越能够专注于做长期创造价值的事。

    对长期主义理念的理解包含三个层次。

坚持初心

对长期主义理念的第一层理解是坚持初心。

    我们会考量，这个创业者做事情是为了短期目标，还是从自己的初心出发，去完成崇高的使命和夙愿。

    这个初心有多强大？

每位创业者在率领企业寻找前进方向的过程中，唯一已知的东西就是眼前充满未知。

    优秀的创业者能够不被眼前的迷茫所困惑，他的内心是笃定的，他所看到的长期是未来10 年、20 年，甚至横跨或超越自己的生命。

    在接纳新事物和迎接挑战时，他们既享受当下，又置身于创造未来的进程中，对未知的世界充满好奇和包容。

    坚持初心就是关注自身使命和责任，在短期利润和长期价值之间，做出符合企业价值观的选择。

比如美团创始人王兴，他是一个永远充满好奇心和爱思考的人，喜欢读书，爱问问题，学习能力极强。

    他的初心是“互联网改变世界”。

    2003 年，在美国读博士的王兴，感受到社交网站的兴起，毅然决然地放弃学业，回国创业。

    不像比尔·盖茨、马克·扎克伯克、史蒂夫·乔布斯辍学创业时基本有了成熟的创业思路、靠谱的创业班底，或者至少能找到车库作为办公场地，王兴凭着一颗初心就开启了创业历程。

    此后，王兴先后创办校内网、饭否网，之后又创办美团网，在本地生活服务领域不断深耕。

    往往初心有多大，创业的蓝图可能就有多大，正是这种朴素的想法，让美团可以不关注“边界”，只关注“核心”，即用户的需求是什么，互联网、科技有没有为用户创造价值。

再比如恒瑞医药前董事长孙飘扬，也十分令人感动。

    这位被戏称为“药神”的企业家，早年是药厂的一名技术员。

    有专业背景的他，在很早的时候就下定决心：“你没有技术，你的命运就在别人手里。

    我们要把命运抓在自己手里。

    ”药厂若不改变技术层次低、产品附加值低的问题，是没有出路的。

    在他的理解中，仿制药能够让一家药厂活得很好，因为仿制药价格低廉，有很好的销路，但创新药才是保证一家药厂真正立足于市场的核心竞争力。

    此后，恒瑞医药相继在海内外成立研发中心和临床医学部，构建了药物靶标和分子筛选、生物标志和转化医学等创新平台，不断增加科研投入，打赢一场又一场攻坚战。

    现在回看，10 多年来，孙飘扬始终保有创业之初的那份“精神头”，始终不渝地研发新药，做长远打算。

保持进化

对长期主义理念的第二层理解是要保持进化。

    机会主义者往往重视一时的成功，会给由运气或偶然因素造成的机遇赋予很大的权重，结果影响了自己的认知和判断。

    而长期主义者能够意识到，现有的优势都是可以被颠覆的，技术创新也都是有周期的。

因此，长期主义者要做的就是不断地设想“企业的核心竞争力是什么，每天所做的工作是在增加核心竞争力，还是在消耗核心竞争力”，且每天都问自己这个问题。

杰夫·贝佐斯在创办亚马逊时，选择从网上书店这个很垂直的细分领域切入。

    亚马逊做书店之前，美国最大的书店是发迹于纽约第五大道的巴诺书店（Barnes & Noble）。

    从20 世纪80 年代末到90 年代末，巴诺书店在全美大规模扩张，10 年间新开出400 多家“超级书店”，最多的时候有超过1000 家实体店、4 万余名员工。

    在亚马逊创办初期，贝佐斯和员工需要把书打包，然后自己送到邮局寄送。

    在把实体书店颠覆之后，贝佐斯远没有满足，因为亚马逊似乎还不足以站稳脚跟。

    所以，亚马逊不断进化，从进军零售业，到成为全球最大的云服务提供商，再到智能家居、视频流媒体领域，其商业版图没有边界。

    而支撑这些的，自然是贝佐斯的长期主义理念。

    在他的所有信念中，“消费者为中心”是长期的选择，也是一种精神力。

所以，他可以放弃企业的短期利润，坚持追求极致的消费者体验，保持“Day 1”的精神，把企业资源配置到持续创新的布局中，让资产价值和商业模式不断更新迭代。

    因此，亚马逊难以被复制，因为它仍在不断生长。

字节跳动创始人张一鸣对保持进化也有独特的理解，那就是“延迟满足”。

    别人喜欢调试产品，他喜欢调试自己，把自己的状态调节在轻度喜悦和轻度沮丧之间，追求极致的理性和冷静，在此基础上为了长远的战略目标强迫自己学习许多不愿意做的事情。

    我经常说，懂得“延迟满足”道理的人已经先胜一筹了，他还能不断进化。

    这种进化状态，是先把最终的目标推得很远，去想最终做的事情可以推演到多大，再反过来要求自己，不断训练和进步。

    所以，当张一鸣在调试自己的同时，又把公司当作产品一样调试时（Develop a Company as a Product），我们无法想象这家公司的边界。

长期主义者在保持进化时，往往不会刻意关注竞争对手在做什么。

    一旦盯着竞争对手，不仅每天会感到焦虑，而且会越来越像你的竞争对手，只会同质化，而难以超越它。

    如果把眼光局限在未来三五年，或盯在具体的某个业务上，你身边的许多人都是竞争对手；但如果着眼长远，不断进化，可以和你竞争的人就很少了，因为不是所有人都能够做长远的打算。

    所以，保持进化最大的价值在于竞争对手会消失，而自己才是真正的竞争对手。

没有“终局”

对长期主义理念的第三层理解是“终局游戏”的概念。

    商业世界的“终局游戏”不是一个终点，而是持续开始的起点，是一场“有无数终局的游戏”。

    换句话说，商业史从来没有真正的终局，只有以终为始，站得更高看得更远。

从创业早期的高速增长到爬坡过程中的攻坚克难，其实这些都还只是过程。

    拥有伟大格局观的创业者会去推想行业发展到某个阶段，市场竞争趋于稳定的时候，哪些资源是无法扩张的，哪些资源具有独占性或稀缺性，再去想怎么超越这些障碍，争取更大的发展空间。

    换句话说，在打“预选赛”的时候，既要想到阶段性的“总决赛”，又要想到更长远的未来，按照“永远争夺冠军”的决心排兵布阵，步步为营。

    这样思考的话，就有可能始终参与这场无限游戏，而不会被淘汰出局。

    当你的竞争对手还在疲于奔命地思考第二天赛况的时候，你已经看到了决战的时刻；当你的竞争对手以为决战到了的时候，你已经看到了更长远的竞争状态，这体现了不同的格局。

爱奇艺创始人龚宇对“终局游戏”有自己的理解。

    在视频服务领域，要培养用户的收视黏性就要苦练基本功，这个基本功非常烧钱，而且会不断吞噬创业者的意志和投资人的信心。

    但看待这个问题的角度决定了把烧钱换来的东西看作资本（Asset）还是费用（Cost），是否相信它在未来能够产生价值。

他曾在一次演讲中说：“当时我们花了8000 万元买一个剧，最后只挣了1000 万元。

    但再想想，买下这个剧也许可以帮我们节约后面的2 亿元、3 亿元。

    ”“终局游戏”意味着把战略着眼点放在“后面”，思考商业模式的无限终局，超前地创造服务或产品的新范式。

再比如爱尔眼科的创始人陈邦，这位因“红绿色盲”而被军校退回的老兵，投身商海几经沉浮，无意间与眼科诊疗结缘。

    在爱尔眼科的发展历程中，看得远成为战略布局的关键。

如何在中国的医疗市场中，找到独立、可持续的民营专科医院发展路径？陈邦通过实践给出了很好的答案：其一是探索分级连锁模式，而这也顺应了“医改”推行的分级诊疗大趋势，通过把内部的资源打通，将最好的科研成果、最好的医疗服务主动贴近患者，让诊疗服务的重心下沉，创造本地就医的便捷性；其二是超前的、创新的人才培养体系，通过“合伙人计划”，激励和充实人才队伍，让医生的成长领先于企业的发展。

    这些战略构想的出发点是不断地酝酿和准备，一旦企业有了内生的动力，就能够不断拓展规模，寻求新的市场、新的格局，始终围绕下一场“比赛”来储备力量。

哥伦比亚商学院教授迈克尔·莫布森（Michael Mauboussin）在《实力、运气与成功》（The Success Equation）一书中提到这样一个观点：“凡涉及一定运气的事情，只有在长期看，好过程才会有好结果。

    ”运气总是飘忽不定的，拥有长期主义理念的创业者，本质上是具有长线思维的战略家。

    他们往往选择默默耕耘，不去向外界证明什么，而是把自己的事情做好。

    事情做得久了，就成了他的核心能力。

    他们会重新定义因果论，重视客户的价值主张是因，提高产品和服务质量是因，完善组织运转效率也是因，自然而然就会产生很好的结果。

    因果轮回，平衡调和之后来看，很多事情短期看是成本，长期看却是收益。

    拥有长期主义理念，把信念和持续创造价值作为安身立命之本，这是非常值得钦佩的伟大格局观。

    【伴随着风险资产无休止上涨，类现金ETF出现创纪录资金外流】iShares短期国债交易所交易基金出现连续14周资金流出，流出规模达54亿美元，这是该ETF有记录以来最长连续的资金流出。

    与此同时，SPDR彭博巴克莱1-3个月期国债ETF在过去十周里资金流出24亿美元。

大冶市交通投资定向融资计划推荐指数

    欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数收跌0.71%，法国CAC40指数收跌1.11%，欧洲斯托克50指数收跌1.25%。

    （界面新闻）上交所向上海丰华发出问询函，针对公司提交的重大资产重组预案，要求公司进一步补充披露交易对方(隆鑫通用)是否满足《上市公司收购管理办法》规定的收购人条件，本次交易是否存在障碍；本次收购的主要考虑及合理性；本次交易是否符合重大资产重组等相关规则等相关事项。

    （界面新闻）美元指数DXY失守92关口，为2018年5月以来首次。

    （21世纪经济报道）美元指数DXY失守92关口，为2018年5月以来首次。

    （21世纪经济报道）大商所、郑商所夜盘收盘，纯碱大涨2.67%，纸浆、郑油等涨超1%，PVC、玉米等小幅上涨；菜粕、豆二等小幅下跌。

    （界面新闻）[新闻数组(19)]据报道，新能源初创公司NDB宣布完成了对其纳米金刚石电池的两项概念验证测试。

    其中一项实验表明，NDB提供的纳米金刚石电池可收集40%电荷，比仅具有15%电荷收集效率的商用纳米金刚石电池有了显着改进。

    据悉，NDB的纳米金刚石电池最长使用寿命可达2.8万年，由人造金刚石包裹的碳-14核废料制成。

    该款电池在运行中不会产生任何碳排放，只需在露天中就可工作。

    A股相关概念股主要有豫金刚石、黄河旋风等。

    （中证资讯）

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    （21世纪经济报道）  【年内新股发行达243只 募资近3182亿】今年以来，受到科创板发展迅速、创业板注册制落地实施等一系列因素的影响，A股市场扩容速度显著加快，资本市场对于实体经济的支持力度不断上升。

    Wind统计数据显示，按照网上发行日期计算，今年前八个月，沪深两市共计有243家企业完成网上网下发行，平均发行价格为28.88元，平均发行市盈率为46.33倍，募集资金总计达到3181.95亿元。

      【菲律宾首都大马尼拉地区将继续维持“一般社区隔离”状态】8月31日晚，菲律宾总统杜特尔特与政府联合抗疫工作小组举行会议，决定从9月1日起到9月30日，继续维持首都大马尼拉地区及布拉干省、八打雁省、塔克洛班市和巴科洛德市的“一般社区隔离”状态，但是南部棉兰老岛的伊利甘市将升级为“改进版强化社区隔离”状态。

    其它地区将维持最低级的“改进版一般社区隔离”状态。

    （央视）