气母【湖南财信信托-湘信沪盈2020-7/8号贵州遵义市播州集合资金信托计划】

政信类 2020年08月29日 05:15 577 chfdc

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巴西经济部长盖德斯：经济指标显示，8月经济表现相较7月更强。

周五（8月28日）纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约报11605美元，较上日纽约尾盘涨2.34%，盘中交投于11370-11700美元区间，本周累跌2.15%。

标普500指数11大板块均上涨，能源板块领涨，涨1.85%，其次是材料板块，涨1.1%；信息技术板块涨0.96%；医疗保健板块涨幅最小，涨0.2%，其次是公用事业板块，涨0.27%。

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8月份A股市场精彩纷呈，热点层出不穷，创业板、次新股走出不少翻倍牛股。

排名前八的牛股本月涨幅均超过了100%，明显高于之前的月份。

其中，西域旅游凭借3倍的涨幅问鼎榜首。

（投资快报）信托定融高返点谁的枢纽价值更大，谁才是未来中部第一城？社交媒体平台不缺类似的口水仗。

尽管现有数据中，武汉仍是当之无愧的中部中心，不过越来越多人开始关注郑州的动能趋势。

（21世纪经济报道）今年以来，随着资本市场深改推进，并购重组制度也进行多轮优化调整，并购重组市场保持活跃。

《证券日报》记者据数据统计发现，剔除失败案例，以首次公告日统计，截至8月28日，年内1067家上市公司共发起1406单并购重组项目，391单已经完成，1015单正在进行中，与去年基本持平。

（证券日报）巴西经济部长盖德斯：巴西经济已经取得动力，经济正在回升。

为了进一步激发金融机构投资美债的兴趣，美国财政部动足了脑筋。

近日，美国财政部表示，未来几个季度将继续把融资品种从国库券转向期限较长的债券，将长期发行作为管理国债到期情况并限制未来潜在发行波动的审慎手段。

（21世纪经济报道）截至8月25日当周，投机者ICE布伦特原油净多头持仓增加4132手至207948手，投机者ICE汽油净多头持仓减少7038手至63137手。

面板行业产业重构整合加速，苏州三星8.5代线花落TCL华星。

8月28日晚，TCL科技发布公告称，将以10.80亿美元(约合76.22亿元人民币)收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权及苏州三星显示有限公司100%的股权，分别对应每月120K产能的8.5代线和每月350万套加工能力的模组工厂。

（中国证券报）COMEX12月黄金期货收涨2.2%，报1974.90美元/盎司，本周累涨1.4%。

（21世纪经济报道）惠誉确认爱尔兰评级为“ A +”，前景展望稳定。

离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报6.8590元，较周四纽约尾盘涨297点，盘中整体交投于6.8892-6.8579元区间。

信托定融高返点

作为罕见跃级挑战成功的“黑马”房企，融创对中国房地产反周期进攻机会的把握少有匹敌者。

上市十年，融创抓住了房地产调控赋予的跨越机遇，以并购开启规模扩张，从不到百亿销售额起步至即将跨过6000亿，从昔日30名之外的区域型房企跨入头部、连续三年稳居行业前四。

但如果仅仅将之视为一个冒险主义的成功故事，则忽略了融创对机会与风险的辩证思考。

孙宏斌行事果断，但骨子里崇尚理性、厌恶风险。

纵观融创多年来的扩张逻辑，他反复强调的是：地不要买贵。

一个战略家，既要能“疾如风”，还要懂得“徐如林”。

龙头房企具有更强的熨平周期能力，差别在于如何把握攻防的节奏感，是否对市场时机及应对策略有更细微精确的判断。

稳健增长利润释放

当中国房地产进入16万亿规模的“新常态”，头部房企破除唯规模论、稳健增长已是共识。

2018年起，融创就开始致力于均衡、高质量增长，去年又进一步提出降低杠杆，强调综合竞争力，这在最近两年的财报中已有明显反应。

最新2020年中报显示，融创进一步持续释放利润，同时优化债务结构，经营节奏已进入内生增长、稳健发展的新阶段。

融创上市后一度埋头扩张规模，每年利润不过20亿-30亿之间。

但从2017年开始，稳居四强的融创进入释放利润周期：2017-2019年这三年，融创净利快速攀升，分别达到110亿、165亿、260亿元。

融创给投资者的分红回报也由此逐渐提升。

2020年上半年，融创业绩进一步稳步增长，营收达到773.4亿元，核心净利润达到130亿，股东净利同比增长6.5%至109.6亿元。

外界推算，融创到去年底的已售未结销售额约8000亿元，按照接近70%的权益比，11%左右的结算净利率估算，潜在的利润储备可达600亿元。

这些利润将在今年明年快速释放，成为融创业绩增长的坚实支撑。

庞大的高质量土储规模，是融创未来业绩增长最大的底气。

最近两、三年，融创确权的土储货值保持在三万亿元左右，还有万亿左右的旧改等潜在土储，土储规模几乎仅次于碧桂园。

这些土地超过80%位于一二线核心城市，超过60%是收并购获取，最新的平均成本仅4312元/平方米，将在未来源源不断为融创贡献利润。

值得关注的是，融创物业板块融创服务在8月初已经启动分拆上市。

作为2019年增长最快的大型物业公司，在物业股估值连续攀升的投资环境下，融创服务上市后有望成为当下最具价值的物业上市公司之一，有助于提升融创的估值和利润水平。

净负债率下降严控土地新增

与此同时，融创在账面现金高达1209亿、流动性充裕的前提下。

进一步兑现了调整负债结构、降杠杆的承诺。

今年上半年，融创有息负债总额稳步下降，净负债率从2018年起大幅下降的基础上，再次大幅下降了23个百分点。

受益于今年债务结构优化——提高银行负债比、提前偿还高成本信托等——融创上半年新增融资成本也显著下降了1.9个百分点。

降低净负债率，要在两端发力，一是靠提高净资产，二是靠严控土地新增。

融创的所有者权益稳步提升，最新数字较去年末增长了17.4%至1339亿元，股东权益970亿元，较去年末提升了16.7%，有效增厚了净资产，做大了净负债率的分母。

精准高效的土地投资，历来是融创的核心竞争力，这在过去几年波动的市场环境中屡被印证。

今年上半年，土地市场持续升温，部分房企上半年拿地金额就超过了去年全年，但融创却保持冷静，严控拿地节奏，仅新增了1730万平方米土地储备，对应货值2330亿元，同比大幅下降了64%。

一方面，融创认为现在土拍太贵，不是很好的拿地时间。

另一方面，融创在一二线市场已有充足的土地储备，足够两三年开发之需，并不急于拿地，可以耐心等待时机。

融创坚持自己的节奏，控制土地溢价水平，将投资重心放到市场需求较快、未来市场确定性较强的核心城市上，在未来更加激烈、多变的市场中已经占据了先机。

不过，为保证可持续发展，融创还是要每年择优保证足够的新增土储。

这也意味着降低负债率的关键还是要靠加速销售去化和回款。

今年疫情影响了房企的销售节奏，但融创在5月份之后已迅速恢复了销售节奏，7月更是同比大幅增长27%，今年前七个月销售额2475.2亿元已与去年持平。

按照往年经验，下半年尤其是四季度才是融创发力的阶段，按照下半年6213亿元可售资源的储备，融创全年销售目标完成无虞。

融创的长期机会逻辑

一个优秀的猎手放慢了脚步，并不意味着放弃了对机会的捕捉。

孙宏斌的商业哲学充满辩证法，擅长“危”中见机。

当整个行业为前景焦虑时，融创的多元化布局已瞄准长远。

融创的选择与其他龙头房企不同。

恒大的新航道是造车，碧桂园的新增长点是机器人和现代农业，选择的均是适合自己的“海量”需求市场。

产品基因更强的融创则聚焦文旅和文娱，一个朴素又合乎逻辑的理由是：无论是文旅还是文娱，本质都是迎合消费升级，美好生活的精品产品打造，与擅长打造精品住宅的融创殊途同归。

2019年初，融创升级集团战略为“中国家庭美好生活整合服务商”。

围绕这一逻辑，融创基于地产主业做出延展，搭建了融创服务、融创文旅、融创文化等多个下属产业集团。

随着布局全国的多个文旅、会议会展、医疗康养等“地产＋”产业项目陆续营业，融创以雪世界、茂、酒店、主题乐园、影都及会议会展为核心的一个强大产业集群在全国快速建立。

值得一提的是，疫情后文旅消费迅速转向国内的趋势，对融创文旅将是重大利好。

今年上半年，融创文旅收入受到疫情影响，但此后已迅速回归正常、逐月上升，截至8月25日数据，单月收入超过5亿元。

越来越复杂的产业、金融环境，让房企对前景的判断更为艰难。

站在上市十年的新起点上，融创坚持自己的节奏，以变应万变也许正是最佳策略。

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