国元信托-山东淄博集合资金信托计划【领先】

文|AI财经社 冯圆圆

编辑| 孙静

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8月25日晚间，海底捞集团发布了其2020年上半年的业绩公告。

    公告显示，报告期内，海底捞集团实现营业收入97.6亿元，同比下滑16.54%；实现净利润-9.65亿元，同比下滑205.8%。

这也是海底捞自2015年以来的首次半年报亏损。

    对于一家靠“吃”冲上2400亿元市值的企业来说，上半年的这份成绩单虽“情有可原”，但也是其资本市场征程中的一道“伤疤”。

对此，海底捞解释称，报告期内公司主营业务受到新冠肺炎疫情的影响。

    2020年1月26日起，海底捞暂停中国大陆所有门店营业，直到3月12日才恢复营业，并且限制就餐人数。

    公告亦显示，海底捞餐厅六个月期间的平均翻台率从2019年同期的4.8次/天，减少到3.3次/天。

不过与此同时，人均消费额却在上升。

    但这究竟是疫情后的报复性消费还是良性增长，仍有待时间观察。

    资本市场已经对这一利好信息给予了积极反馈，半年报发出后，海底捞股价不跌反涨，截止8月26日收盘，海底捞报收45.75港元/股，涨跌幅度0.33%。

即便在停工停产、限制人流的疫情之下，海底捞在上半年依旧新设了173家店铺，海底捞全球门店网络从2019年12月31日的768家增至2020年6月30日的935家。

如今，疫情虽有所缓和，但并未彻底消失。

    即便如此，海底捞却执着地“逆风”开店。

门店支撑的业绩

海底捞对于门店数量的依赖早已是公开的秘密。

据招股说明书披露，2015年海底捞的门店数量仅有112家，此后每年均保持着高速增长，其中，2016年门店数量增长最为凶猛，相比2015年同比增长高达143.75%。

    截至2019年年末，海底捞门店数量为768家。

随着海底捞门店数量的逐渐攀升，海底捞的业绩也一路高歌猛进。

    2015年海底捞的营业收入仅为57.57亿元，上涨到2019年的265.56亿元，翻了4.6倍；而净利润方面，从2015年的4.11亿元增加值2019年的23.47亿元，翻了5.7倍。

与此同时，海底捞的门店亦从2015年的112家增加至2019年年末的768家，翻了6.8倍，走势趋同。

门店的增加有利于辐射更多的消费群体，但一个区域客源有限的前提下，加大密度也有可能形成“左右手互搏”。

以北京市丰台区的两家海底捞门店为例，其中公益西桥门店和马家堡新荟城店相隔仅730米，步行仅11分钟。

    从周边小区来看，二家门店所辐射的群体部分重合，相互之间难免造成分流。

事实上，从海底捞所披露的数据显示，其全年平均翻桌率已有下滑迹象。

    2015年，海底捞的全年平均翻桌率为4次/天，至2017年及2018年上升为5次/天，2019年海底捞的全年平均翻桌率下滑到4.8次/天。

以裁员节流？员工半年少了1万人

门店的增加除了带动了海底捞的收入增长外，亦带动了其成本费用的增长，这一点从从其净利润的涨幅便可窥探一二。

正如海底捞近五年的业绩表现，门店数量的增长带动了海底捞营业收入及净利润的大幅增长，但二者的斜率并不趋同，相对于营业收入而言，净利润的增长显得较为平缓。

而这其中的原因之一，便是员工薪酬以及折旧和摊销的大幅提升。

据海底捞招股说明书中披露，海底捞的店面均为租赁而来，而房屋租金等相关费用均在“折旧和摊销”科目中核算。

此外，从海底捞近五年在员工薪酬、折旧和摊销科目的表现来看，特别是进入2018年后的折旧和摊销费用的增长速度远超营业收入和净利润的增长速度。

成本费用的高速增长，无疑会蚕食企业所实现的利润，疫情期间更是如此，毕竟只要门店在，租金、工资等成本费用便少不了。

值得注意的是，在海底捞2019年年报中，企业员工尚有10.2万人，而截至2020年6月30日，海底捞的员工仅剩9.2万人，半年之内员工减少了1万人。

    简而言之，2020年上半年海底捞有超一万人离职。

    而这其中，亦不乏“节流”的味道。

对于2020年上半年员工减少一事，AI财经社致电海底捞进行询问，截止发稿时尚未收到回复。

事实上，每新增一家店铺就意味着其人工、装修、水电等成本的增加。

    而疫情之下的海底捞，在开店频率与翻台率表现相悖的当下，裁员真的是解决问题的“上上签”？

此外，海底捞恢复营业后，曾有大量网友吐槽海底捞菜品涨价。

    4月10日，海底捞官方发布致歉信，称海底捞门店涨价是公司管理层的错误决策，伤害了顾客的利益，同时宣布门店产品价格恢复到停业前标准。

究竟如何扭转亏损局面，海底捞似乎还需要更多的探索。

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    受新冠肺炎疫情对国内市场逐步复苏所需的时间的影响，预期公司销售收入与去年同期相比有所下滑。